华熙生物发布2019年业绩预告，预计全年实现营收18.78亿元，同增48.66%，归母净利润5.85亿元，同增38.09%。

2019年公司功能性护肤品及医疗终端产品业务快速发展，带动收入、利润较快增长，在玻尿酸领域的全产业链布局，业绩有望进入快速成长轨道。

发力美妆及医美赛道，带动全年业绩快速成长。全年营收实现48.66%的快速成长，主要受益于功能性护肤品和医疗终端产品的拉动，①功能性护肤品：报告期内公司围绕“功效型”定位，持续推进新品开发，试水多元营销，主品牌润百颜口碑效应进一步凸显，肌活、夸迪等第二梯队品牌受益于KOL 营销模式迅速崛起，多品牌矩阵架构进一步完善;②医疗终端产品：报告期内公司重点开展产品线梳理，理顺多层次产品组合，有效覆盖不同消费频次、价位、功效的消费需求，带动市场份额稳步提升;③原料产品：报告期内我们预计保持稳健增长势头，龙头地位进一步稳固。

技术与成本优势构筑护城河，研发助力终端产品线快速拓展。①技术实力领先：华熙生物作为玻尿酸全产业链布局龙头，在原料业务领域具备较高的技术壁垒与成本领先优势，有望持续抢占市场份额;②产品开发能力突出：公司在美妆、医美等终端领域已形成定位各异、布局完善的多品牌矩阵，有效满足敏感肌、成分党等个性化需求，具备较强的口碑效应与客户黏性;③多元营销：现阶段公司积极发力KOL、直播带货、社交媒体等新营销模式，有望带动线上电商快速成长。我们认为，基于公司在技术、产品开发、营销方面的综合实力，有望带动业绩持续快速成长。